四时度无缝钢管或先抑后扬 迎来跨年度行情

　本年以来，A股市场的布局性分化演绎得极尽描摹。上半年年夜盘频频震动，创业板指数却走出一轮布局性牛市。6月份流动性的骤然收紧令年夜盘一泻千里。进入三季度之后，跟着流动性严重场合排场的缓解以及实体经济的改善，两市起头呈现了一轮较为持续的反弹行情。　　本年三季度，经济走出了二季度的低迷，经济数据逐月回升。与之响应的是，A股市场7月至9月呈现震动反弹款式。成长板块强势不改，布局性机遇频出，主题投资板块频频活跃，但有色、房地产、建筑建材等周期性品种持续低迷。三季度，在创业板指数不竭刷新汗青新高之际，市场气概的分化可谓登峰造极。　　今朝，市场遍及估计，在11月份三中全会召开之前，维稳预期将在必然水平上支撑市场情感，投资者心态将会比力不变，但我们对此持谨严立场。从中不雅层面来看，近期中游工业品价钱依然较弱，钢材价钱持续疲弱、水泥价钱旺季不旺。下流房地产等消费板块“金九银十”的传统旺季可否践约而至，还需数据验证。从当前市场活跃度和题材轮动角度来看，短期市场上行空间相对有限，除非10月份发布的经济数据再次超出预期，不然上证指数在2300点四周存在较年夜压力，是以在经济数据的靴子落地之前，还须谨严看待。　　我们认为，10月份经济层面可否继续改善成为四时度市场可否起跑的发令枪。借使倘使10月份的经济数据没有持续向好，反而二次“证伪”，那么市场在当前阶段性高位区域选择先向下修复也在情理之中，究竟结果成长板块的高估值不会一向维持下去。不外，就整个四时度而言，市场持续走低的可能性较小。若是市场选择先行调整，那么呈现先抑后扬款式的概率较年夜。除了经济层面的身分之外，四时度美联储量化宽松政策（QE）退出的机会、新股刊行（IPO）重启时候以及处所债务审查成果等问题，都将组成影响市场走势的主要身分。这些不确定性身分将导致市场风险偏好下降。　　从根基面来看，二季度A股上市公司业绩增速较一季度有所改善。2016年上半年，A股上市公司总的营业收入为12.78万亿元，同比增加8.65%，归属母公司净利润1.14万亿元，同比增加11.43%，利润增速比拟于一季度晋升了0.9个百分点。　　从行业净利润同比增速来看，23个申万一级行业有17个行业实现了正增加，占比达到七成摆布。此中，增速高的是公用事业。电子、信息办事、信息设备和医药生物四年夜新兴行业，净利润同比增速别离为41.59%、22.27%、12.03%和14.56%，均跨越了一季度和客岁年报的同比增速。上半年净利润同比增速为负年夜多为传统周期性行业，如采掘、机械设备、农林牧渔、餐饮旅游、有色金属等。　　本年企业盈利的持续回升，首要受益于经济回升拉动。从今朝三季报业绩预告的环境来看，估计三季度企业盈利继续回升的概率较年夜。截至9月29日，沪深两市共有948家上市公司发布三季报业绩预告，有562家上市公司预喜，此中，155家预增，118家续盈，45家扭亏，244家略增。从行业表示来看，上业业绩表示较差，采掘、有色、交通运输板块增速依然为负；而信息设备、房地产、电子、信息办事、化工、医药等行业，三季报业绩增速表示居前。　　由此我们认为，无论市场趋向若何演绎，四时度仍然不是设置装备摆设本钱品的机会。在行业设置装备摆设方面，建议继续存眷终端消费品的投资机遇。从三季度的市场表示来看，在办事类的行业中，娱乐传媒、信息办事、通信设备、贸易商业、水利情况、旅游等行业均有不错表示。　　从时候角度来看，在三季报披露之前，三中全会召开带来的政策预期将成为市场挖掘的主要题材。此次会议召开可能涉及到的生态文明成长、金融体系体例鼎新、经济体系体例鼎新以及平易近生等问题，将成为会议召开之前市场热议的话题。　　而在三季报披露之后，市场将披沙拣金，加倍追逐确定性。届时有业绩支撑的行业将受益，连系消费类行业的成长性与当前估值程度，我们加倍看好传媒、通信设备、乳成品、环保、医药行业在四时度的表示。