无缝钢管行业四时度策略陈述:期待机会

　四时度需求稳中略降:综合经济波动及季候性身分,我们预判四时度无缝钢管真实需求趋向为环比稳中略降,并估算四时度国内无缝钢管日均消费量为205万吨/日,因为季候性身分,分月看呈前高后低趋向,展望10-12月国内无缝钢管日均消费量别离为208万吨、204万吨、203万吨;　　存货周期偏弱:受需求周期制约及矿价下行预期影响,四时度存货周期将受谨严预期主导。连系今朝钢材库存的程度,我们对四时度中心订单量假设为-5万吨/日,10-12月别离为-7万吨、-5万吨、-3万吨;　　短期冲击产能瓶颈概率不年夜:假设4季过活均净出口量维持在13万吨/日的程度,连系我们对需求量、中心订单量的展望,算出10-12月份无缝钢管日产量别离为214万吨、212万吨、213万吨。因为产能瓶颈的临界区域应接近230万吨,是以四时度钢产量离此仍有距离,呈现产能阶段性欠缺的概率偏低,冶炼利润将维持在低位运行;　　中持久期待无缝钢管冶炼起色:固然国内经济增速放缓是中持久趋向,但只要增速不发生断崖式下降,需求增量仍足以消化处于刹车期的无缝钢管新增产能。若假设无缝钢管需求增速从近两年的6%-7%回落至4%-5%,则无缝钢管年需求增量仍有3100万吨-3900万吨,在2016年产能增量仅有约2000万吨的环境下,行业开工率将呈上升趋向。2016年三季度无缝钢管冶炼环节已呈现挑战产能瓶颈的可能,在开工率持续上移的环境下,将来无缝钢管业将继续接近临界区域,且在某一时点阶段性达到产能瓶颈的概率较2016-2016年年夜年夜增添。此外受益于年夜气污染治理,无缝钢管供给缩短可能随时触发,对行业供需情况影响庞大,后期须紧密亲密存眷政策旌旗灯号;　　投资策略——结构时候:　　期待机会:我们预判四时度无缝钢管需求周期稳中略降、库存周期偏弱,当季钢厂订单可能环比略有回落,行业盈利程度应略低于三季度。若四时度无缝钢管股呈现回调,这将是结构后期行情的机遇。一旦将来无缝钢管冶炼再次迫近瓶颈区域、利润弹性增添,低估值、盈利恢复的股票将是首选,包罗ST鞍钢、无缝钢管股份、华菱无缝钢管;　　结构钢管景气行情:受益于中石化出疆管线等年夜项目启动,2016年无缝钢管输送管范畴景气周期继续向大将是大要率事务。但今朝A股无缝钢管管线类公司13年PE估值平均在28x,处于偏高程度,待估值回归,即可结构2016年成气行情。在不锈钢管范畴,久立特材作为国内手艺龙头企业,有望在LNG领受站、LNG船用不锈钢焊管、镍基合金油井管、核电用管等高壁垒范畴与数目有限的竞争敌手分享市场总量的快速扩张,迎来快速成持久,我们看好公司股价的持久表示。正文已竣事，您可以按alt+4进行评论