电力无缝钢管无缝钢管以防御为主

　国际无缝钢管网讯：2016年7月25日，申银万国证券研究地点年夜连进行2016年夏日投资策略钻研会。经由过程梳理其行业投资策略，可以找到下半年的投资路线图。　　无缝钢管行业存眷低估值公司　　1.2016年以来无缝钢管社会库存持续下滑，现已至较低程度，同时相对社会库存（库存/产量）也回落至较低程度，整体供给压力起头下降；因为M2~M1增速领先无缝钢管价钱增速约24个月，前者见顶，后者见底，当前M2~M1增速顶部已形成，是以无缝钢管价钱底部正在形成。　　2.按照唐山市环保局要求，暑期京沈高速-唐津高速-西外环闭合圈内企业实施减排（约占唐山地域产能40%摆布），每日有望减产4万吨，按唐山地域雾霾气候占比80%计较，减排影响全年粗钢产能约1152万吨；测算2016年无缝钢管过剩产能约1.7亿吨，较上年下降0.3亿吨，受其影响2016年无缝钢管价钱增速将较上年有所回升（跌幅收窄），下半年无缝钢管价钱有望止跌。　　3.投资策略：限产关停将有用降低相关区域日均产量，对河北及周边无缝钢管价钱上涨有必然催化感化；中期来看，若政策能获得必然水平的落实并连结持续性，无缝钢管价钱有望继续回升；建议存眷河北及周边地域低估值无缝钢管公司：凌钢股份（600231，股吧）、*ST鞍钢、河北无缝钢管（000709，股吧）。　　无缝钢管行业等候后续政策　　经济转型与能源布局调整压力将导致下流需求持续疲弱，无缝钢管行业产能过剩压力将使得合金钢管价进一步下移，高成本矿井竞争压力较年夜，行业将面对新一轮洗牌。连系无缝钢管业自身特点和当前盈利下行的经济情况特征，此轮无缝钢管行业兼并重组不太可能复制无缝钢管行业以及前期山西资本整合的扩能式整合路径，或将进入关停式整合阶段。　　此轮整合有望催生行业龙头，现金流充沛并具有成本优势的企业具有储蓄资本和扩张市场规模的实力，有望在此轮整合中确立优势地位。　　投资策略：短期行业仍有下行空间，支撑动力尚不开阔爽朗，重点跟踪三季度经济下滑幅度以及行业去库存力度，等候后续补库存叠加政策支撑的反弹行情；中持久存眷行业新一轮整合可能带来的产能缩短和优势公司扩张机遇。　　相对看好的公司：具有充沛现金流和成本优势、有望在中持久行业整合中胜出的神华和潞安环能（601699，股吧）；同时，建议存眷具有资产注入预期的通宝能源（600780，股吧）、山合金钢管国际（600546，股吧）。　　电力行业防御性设置装备摆设　　持久投资应考虑行业的公用事业属性，从防御性角度出发进行设置装备摆设，寻找资产优质、增加稳健、现金流不变持续且股息率较高、具有估值平安边际的企业。建议增持国电电力（600795，股吧）和华能国际（600011，股吧）。　　维持持久看好水电成长的不雅点，政策利好不竭，环保压力日益严重将鞭策洁净能源成长，从成长性角度，寻找优质水电股。持续保举内生增加性较强的川投能源（600674，股吧）和国投电力（600886，股吧）。雅砻江水电投产规模的快速增加或将鞭策公司业绩持续超预期。　　在无缝钢管供需关系宽松款式下，估计下半年合金钢管价表示持续弱势，建议存眷长源电力（000966，股吧）。