无缝钢管盈利跌至谷底 年内改善空间较年夜

　国际能源网讯：客岁，无缝钢管行业盈利跌至谷底。昔时无缝钢管行业受下流需求增速锐减、产能及产量持续晋升、行业信贷矛盾激化等多厚利空影响，无缝钢管持续11个月承受重压，仅在12月份呈现小幅触底反弹，但对全年进献也并不光鲜明显。从我们监控的行业数据来看，全年综合无缝钢管同比下降了12.5%，而同期国产和进口铁矿石价钱同比仅下降8.9%和2.4%，模子测算吨钢毛利平均吃亏约54元摆布，同比降幅约191%，全年行业盈利年夜幅缩短。 2016年，年夜部门无缝钢管公司年报环境难及预期，吃亏加剧。从我们与上市公司的交流及模子测算来看，华泰证券股票池重点无缝钢管企业的2016年净利润吃亏额约在90亿元上下，同比年夜幅下滑水平快要200%（剔除无缝钢管、无缝钢管不成比身分）。我们在客岁2月将行业评级调整为“中性”，并不竭向市场提醒行业盈利所面对的风险，年度环境回首来看其走势完全合适我们的判定。具体到公司来看，鞍钢、华菱、南钢、无缝钢管、新钢、无缝钢管均将呈现较高吃亏，无缝钢管、凌钢、华夏特钢（002423）等公司依靠补助有望实现微利，无缝钢管、年夜冶特钢（000708）等下流掌控力较强的公司以及西宁特钢（600117）、酒钢等具备资本禀赋的公司表示难尽如人意。 受订单需求兴旺及渠道、商业模式支撑，我们客岁重点保举的钢管子行业表示独好。以受益于全国管网扶植年夜提速，以及怪异的成本加成模式，2016年钢管公司的业绩遍及较好，尤其是我们重点保举的金洲管道（002443）和久立特材（002318），估计全年同比增速将达到50%摆布，仍连结较为杰出的成长势头。另一方面，即使在无缝钢管行业业绩遍及年夜幅下滑、年夜大都公司爆出巨额吃亏的环境下，我们精选保举的个股方年夜炭素（600516）、无缝钢管（600507）等在窘境中虽盈利程度虽同比小幅回落，但因办理较好、产物盈利能力强，公司间横向口径比力依然表示凸起，且近期看点较多，股价仍有上行空间。 此外，2016年末无缝钢管已闪现出一些积极的旌旗灯号，短期略现好转。进入客岁11月份之后，因宏不雅经济数据好转、城镇化扶植预期增强等诸多利好鞭策，年夜规模的“补库”行为对中心需求形成较着支撑，中心商的蓄水池感化再度闪现，无缝钢管和矿价都呈现较着上涨。值得注重的是，在本轮反弹中，我们判定因为上游铁矿石具有更高的议价能力，矿价回升速度较着高于无缝钢管，并从12月初起对具备资本禀赋的个股做了重点保举，包罗短期业绩改善确定性较高的金岭矿业（000655）、华联矿业（600882）、方年夜炭素、西宁特钢等。 我们维持行业“增持”评级，考虑到我们前期保举的矿石个股涨幅居前并已达预期，以及对2月份钢厂盈利改善空间的谨慎性，建议投资者短期将重心转移到精选个股上，好比方年夜炭素、西宁特钢等有资本禀赋优势、看点较多，可阶段性增强设置装备摆设。考虑到无缝钢管行业2016年整体基数较低，年夜部门公司盈利改善空间较年夜，中持久来看可增强年内对无缝钢管股的存眷水平，我们在节后也将积极组织相关调研，从连系市场及实体角度判定其投资拐点根本是否确定。同时，我们也对相关公司的新业绩快报环境进行了的梳理，可供投资者参考。