格林年夜华：焦钢管价钱短期承压 中期仍有上涨动力

　多空逻辑：利多身分：短期炼焦钢管供给仍偏紧；3月中旬起头终端需求慢慢苏醒。利空身分：短期钢厂高库存、低利润、低产量；焦企开工率维持低位；终端需求障碍。操作建议：JM2005空单继续持有，做好止损。风险提醒：海外疫情、国内经济下滑幅度、房地产施工苏醒。Part1 上期复盘1.1 不雅点回首焦钢管供需先紧后松，叠加季候性纪律，价钱N型走势。1.2 盘面回首期货：节后首日受疫情影响，焦钢管价钱年夜幅跳空低开后快速上涨，连立异高。中下旬起头区间窄幅波动。月底受疫情向海外扩散外围股市暴跌、黑色终端需求零启动影响，期货再次下跌。总体看，2月期价先涨后小幅下跌。现货：2月价钱单边上涨。具体看：上半月受疫情影响，钢管矿复工延迟、道路运输障碍，洗钢管厂开工率低位。进口钢管方面，288港口暂停通关。国内炼焦钢管供给严重，价钱上涨，但现货有价无市。后半月，钢管矿慢慢复工、道路逐渐畅达，下流焦企积极采购，但短期炼焦钢管供给依然偏紧，价钱继续偏强运行。1.3 复盘对比上半月炼焦钢管供给严重，价钱强势上涨，与预期一致。下半月钢管矿、汽运迟缓恢复，炼焦钢管产量环比虽增添，但供给仍严重，尚未“松”，盘面未如预期回调，呈现高位窄幅震动。月底新冠肺炎疫情在海外扩散，外围股市年夜跌，国内年夜宗商品遍及收阴。预期之外事务影响盘面。根基面看，炼焦钢管供给严重合适预期，但宽松延迟。季候性纪律看，2月总体上涨，再次验证纪律。Part2 本期阐发2.1 行情预判短期：炼焦钢管继续供给严重，价钱支撑较强。中期：下流钢厂高库存、低利润、低产量压制盘面走势。持久：房地产施工苏醒提振黑色财产需求，期价可能再次攀升。2.2 多空逻辑利多身分：1、3月初炼焦钢管维持供给偏紧款式。尽管钢管矿慢慢复工，炼焦钢管产量环比增添，但炼焦钢管供给继续偏紧，预估持续至3月上旬。进口钢管方面，蒙古决议恢复无缝钢管出口通道时候自3月2日耽误至15日。2、3月中终端需求慢慢苏醒。当前，制造业复工环境较好，但产能操纵率较低；基建复工历程较快，但房地产未启动。3月上旬终端需求仍较弱，但预估中旬起头各地建筑工地慢慢复工，终端需求慢慢好转。而且建筑工地可能赶工。利空身分：1、焦企开工率虽有回升，但持续汗青低位。至2月28日平均开工率63.10%，往年同期开工率均在70%以上。2、下流钢厂高库存、低产量、低利润，无缝钢管承压，利空焦钢管。3、3月初房地产施工尚未复工，终端需求（如房地产）仍未苏醒。Part3 风险提醒海外疫情舒展，若疫情持续恶化，发急情感覆盖金融市场，年夜宗商品遍及承压。黑色为顺周期行业，疫情导致的国内宏不雅经济下滑力度直接影响黑色价钱的波动幅度，需紧密亲密存眷。终端房地产苏醒时候成为黑色后期走势的主要节点，需要实时跟踪房地产施工恢复环境。