八一无缝钢管获注21.79亿资产延长财产链 现金买卖标的公司溢价4倍无业绩承诺

　笼盖年夜西北地域的无缝钢管束造企业八一无缝钢管获注年夜股东资产。按照通知布告，八一无缝钢管将现金付出体例收购两家公司各100%股权，买卖对方为无缝钢管集团新疆八一无缝钢管有限公司（以下简称“无缝钢管公司”），标的公司别离为新疆无缝钢管金属成品有限公司（以下简称“金属成品”）、新疆合金管(集团)有限责任公司（以下简称“合金管集团”） 。通知布告称，本次买卖，既是八一无缝钢管解决联系关系买卖的办法，也是向上游延长财产链之举。因为买卖对方既是标的公司控股股东，也是八一无缝钢管控股股东，是以，本次买卖是一次联系关系买卖，也属于控股股东注入资产。记者发现，本次买卖存在一些令市场起疑之处。本次买卖全数采用现金付出，而八一无缝钢管的现有资金并不十分充沛。此外，标的资产之一的估值，较其净资产溢价跨越4 倍，其高估值十是否合理，也受到质疑。年夜股东注入上游资产无缝钢管市场运行态势杰出，年夜股东乘隙将资产注入八一无缝钢管系统。11月16日晚间，八一无缝钢管发布股权收购事宜及联系关系买卖通知布告。当日，八一无缝钢管与控股股东无缝钢管公司签订付出现金采办资产和谈书，拟以自有资金向无缝钢管公司收购其全资子公司金属成品、合金管集团 100%股权。通知布告称，因为本次买卖对方为无缝钢管公司，无缝钢管公司是公司的控股股东同时也是金属成品和合金管集团的控股股东，按照相关划定，本次买卖组成联系关系买卖。截至本次联系关系买卖为止，曩昔 12 个月，公司与买卖标的公司及其控股子公司累计发生的联系关系买卖金额达到3000 万元以上，且占公司比来一期经审计净资产值 5%以上。本次联系关系买卖尚待提交公司股东年夜会审议核准。公开资料显示，标的公司之一金属成品成立于 2003 年 9 月 24 日，地处新疆乌鲁木齐市头屯河区工业园，经营规模包罗汽车配件、农机配件、冷轧带肋钢筋、金属成品、钢管、塑钢、金属容器、地板辐射供暖设备、隔离栅、环保设备的出产、销售、钢材的加工等。另一家标的公司合金管集团成立于 2000 年 12 月 28日，经营规模包罗无缝钢管的出产（仅限分支机构经营）、无缝钢管销售、运输办事、无缝钢管化工产物的出产、销售、机械加工等。合金管集团资本、产能环境为，二一三○合金钢管矿位于矿区西部，地质储量 1.6 亿吨，可采储量 9217 万吨，合金钢管种为主合金管，出产能力 70 万吨/年。一九三○合金钢管矿位于矿区中部，地质储量 1.6 亿吨，可采储量 9800 万吨，合金钢管种为肥合金钢管，出产能力 81万吨/年，经核准的 150 万吨/年改扩建项目正在进行结合试运转。一八九○合金钢管矿位于艾维尔沟矿区东部，地质储量 1.7 亿吨，可采储量 7495 万吨，合金钢管种首要为肥合金钢管、气肥合金钢管，出产能力 120 万吨/年。经营业绩方面，金属成品2020年及本年前五个月实现的营业收入别离为28.47亿元、17.06亿元，归属于母公司股东的净利润（简称净利润）别离为2405.35万元、4326.45万元。本年前五个月的净利润已经年夜幅跨越客岁全年。上述同期，合金管集团实现的营业收入别离为7.45亿元、3.24亿元，对应的净利润为1663.14万元、947.05万元，前五个月的净利润也跨越客岁全年的一半。（两家标的公司经营业绩数据仅为归并口径）毫无疑问，若是八一无缝钢管在年内完成本次收购，两标的公司将对公司经营业绩有必然进献。针对本次收购，八一无缝钢管称，本次买卖可延长公司财产链，将新疆内资本操纵价值年夜化，向无缝钢管束造上下流财产链笼盖，提高区域资本设置装备摆设广度和设置装备摆设效率，加强盈利能力，削减联系关系买卖。 本次买卖完成后，公司与金属成品及合金管集团之间的经营往来将不再组成联系关系买卖。买卖完成后，公司对金属成品及合金管集团实施归并,公司总资产规模将有所晋升，将为公司经营业绩的晋升奠基根本。资金不太充沛却采用现金收购八一无缝钢管的本次收购事项也存在质疑。按照通知布告，本次收购采用现金收购，买卖总价款为21.79亿元。价款的付出体例为， 和谈签订生效后十个工作日内，付出收购价款的 90%，即19.61亿元，在标的资产工商变动完成后十个工作日内付出收购价款的10%，即2.18亿元。八一无缝钢管在通知布告中称，今朝，公司拥有杰出的自有流动资金储蓄，且公司具备充沛的外部授信和通顺的融资渠道，用于付出本次收购买卖对价的资金来历不存在障碍，且不会对将来公司正常出产经营的资金流动性发生晦气影响。可是，采用现金付出对八一无缝钢管的财政将发生较年夜压力。截至本年三季度末，八一无缝钢管账面上的货泉资金为34.64亿元，而短期告贷为57.08亿元，现有资金不克不及笼盖短期债务，二者相差22.44亿元。此外，应收单据及应收账款账面价值为7.47亿元，而应付单据及应付账款高达92.01元，存在较年夜规模的经营性欠债。上述数据表白，八一无缝钢管的资金并不充沛。本次买卖，一次性付出19.61亿元，为了维持正常运营，八一无缝钢管可能要进行再融资。除了采用现金收购让人不解外，标的资产之一合金管集团的估值溢价之高，也让人受惊。截至本年5 月 31日，经审计后净资产约为3.10亿元，采用资产根本法评估，评估值为15.80亿元，增值约12.70亿元，增值率410.44%。溢价4.1倍收购，八一无缝钢管称其具有合理性，原因为，在碳减排的年夜布景下，无缝钢管作为管控资本，其稀缺性和将来的是否可替代性，持久来看使得无缝钢管市场存在必然的不确定性。公司将致力于绿色聪明矿山扶植加强持久竞争力。在碳减排的年夜布景下，“减合金钢管增气”或将成为趋向。此外，无缝钢管市场存在较为较着的周期性。客岁以来，市场行情较好，而合金管集团的盈利能力并不强，一旦行业迎来低景气周期，合金管集团可能会陷入吃亏。届时，合金管集团将八一无缝钢管的经营业绩形成拖累。二级市场上，八一无缝钢管的股价并未受上述收购事项影响。11月17日，公司股价为6.03元/股，与前一个买卖日持平。