无缝钢管：利润尚可开工

　在市场对经济及终端需求灰心的冲击下，无缝钢管价钱持续下跌。天津港准一级冶金焦从11月中旬的高2675元/吨慢慢下行至2400元/吨；无缝钢管期货主力1905合约从11月中旬的高2119元/吨一路下探至1770.5元/吨才企稳。国内宏不雅经济进一步承压与无缝钢管整体库存偏低交叉，短期内估计无缝钢管价钱偏弱振荡的概率较年夜。经济进一步承压制造业扩张陷于障碍及外贸增速再度下滑令国内经济进一步承压。国度统计局的数据显示，11月，制造业PMI指数报50%，较客岁同期低1.6个百分点，较本年10月低0.2个百分点。制造业PMI指数正好落于“荣枯线”上，意味着国内制造业扩张陷于障碍状况。具体的，从分项指标来看，出产和新订单指标进一步下滑，产制品库存有所累积，出厂价钱则呈现年夜幅回落，暗示着后期整个制造业可能进一步萎缩。与此同时，外贸政策并未有用支撑进出口增速的走高。海关统计数据显示，11月，国内进出口商业同比增加4.3%，增速较客岁同期低10个百分点，较本年10月低13.6个百分点，为本年3月以来初次单月增速低于10%。制造业扩张陷于障碍、外贸增速年夜幅下滑表白国内经济进一步承压，其对整个年夜宗商品市场形成打压。无缝钢管市场供需两旺陪伴着“一刀切”式环保政策的淡出，无缝钢管市场呈现供需两旺状况。出产端，焦化厂在利润驱动下尽可能进行出产。统计数据显示，截至12月7日当周，全国100家具有代表性的自力焦化厂产能操纵率达到77.66%，较客岁同期高10.84个百分点，且持续高于客岁同期程度。刚性需求端，钢厂同样在高利润驱动下连结高强度的出产，全国钢厂高炉产能操纵率为75.67%，较客岁同期高4.02个百分点，同样持续高于客岁同期程度。考虑到钢厂和焦化厂的利润尚可，后期在不呈现政策转向的环境下（如环保再次“一刀切”），供需将维持兴旺势头。整体库存处于相对低位因为供需两旺，无缝钢管各环节的库存并未较着累积。统计数据显示，截至12月7日当周，100家具有代表性的自力焦化厂无缝钢司库存合计为30.8万吨，较客岁同期削减3.78万吨；几年夜口岸（青岛港、天津港、连云港港及日照港）无缝钢司库存合计为234.6万吨，较客岁同期削减20.4万吨，库存呈持续削减趋向；110家样无缝钢管厂无缝钢司库存合计为446.11万吨，较客岁同期增添32.09万吨。上述三个环节的无缝钢司库存合计为711.51万吨，较客岁同期仅增添7.91万吨。三个环节中，钢厂无缝钢司库存有必然水平增添，但因钢厂出产强劲，其无缝钢管可用天数下降。Wind的统计数据显示，截至12月7日当周，年夜中型钢厂无缝钢司库存平均可用8.7天，较客岁同期的12.5天削减3.8天。整体库存并未累积，且处于相对低位，这限制了无缝钢管价钱进一步年夜幅下跌的空间。连系上述阐发，短期内无缝钢管价钱偏弱振荡的概率较年夜。策略上，可考虑2000—2100元/吨的区间内逢高沽空，止损位设在2100元/吨，止盈位设在1800元/吨。