全额保障性收购政策的执行将进一步推升发电量

　华能新无缝钢管5月总发电量同比上升43.4%至2，247GWh，风电发电量同比增加44.2%至2，157GWh，太阳能发电量同比增加26.7%至90GWh。我们估量公司5月的风能操纵小时数同比增加跨越10%。我们继续看好公司发电量的快速增加，公司直供电的比重低于1%(代表公司较不受上彀电价扣头影响)。我们估量公司将能受益于全额保障性收购政策(若政策周全执行，公司潜在的盈利上升空间达13%)。华能新无缝钢管的2016年市盈率为10倍，仍不属昂贵。我们重申股份买入评级，基于贴现现金流所得的方针价为3.80港元(不变)。