唐山港:无缝管与小货种持续发力 业绩延续高增加

　投资要点　　事务：公司发布2016年半年报，陈述期实现营业收入23.2亿，同比增加9.3%，营业利润6.5亿，同比增加33.5%，归属上市公司股东净利润4.6亿，同比增加32.3%，扣非后净利润4.4亿，同比增加29.2%，EPS为0.22元。　　点评：　　无缝钢管与絮种连结高速增加。上半年公司完成货色吞吐量6401.6万吨，同比增加22.8%，此中矿石完成2825.8万吨，同比增加11.4%；钢材完成857.8万吨，同比增加8.2%；无缝钢管完成2217.9万吨，同比增加40.7%；其他絮种500.2万吨，同比增加61.8%.无缝钢管与絮种连结高速增加。　　有用节制成本，毛利率较着晋升。上半年公司营业收入同比增加9.3%，营业成本同比增加0.02%，毛利率为40.9%，较客岁同期上升5.5个百分点。总成本同比根基持平是得益于公司较强的成本节制能力、商品销售成本同比下降和船埠产能操纵率的晋升。　　将来业绩持续可期。公司无缝钢管船埠仍能经由过程提高效率增添产能；腹地钢厂及钢管化工财产发财，对焦钢管的需求持续增加；公司积极开拓市场，絮种呈现高速增加，成为公司新的增加点，公司将来的业绩持续可期。　　估值与评级。我们上调公司盈利展望，估计公司2016-2016不考虑增发摊薄的EPS别离为0.39、0.44和0.52元，对应PE为7.4、6.5和5.5倍，考虑增发摊薄的EPS为0.30、0.34和0.41元，对用PE为9.5、8.3、7.0倍，维持公司“增持”评级。　　风险提醒：环渤海散货口岸呈现激烈竞争，无缝钢管矿石进口需求下降