无缝钢管板块持续走强 前10个月行业利润同比增逾六成

　无缝钢管板块持续走强，沙钢股份一度涨停，无缝钢管松山、无缝钢管股份、西宁特钢、三钢闽光表示强势。前10个月无缝钢管行业利润同比增逾六成国度统计局日前发布的工业企业财政数据显示，2018年1月份至10月份，全国规模以上工业企业利润总额增加13.6%，增速比1月份至9月份减缓1.1个百分点，总体连结较快增加。此中，10月份利润增加3.6%，增速比9月份减缓0.5个百分点。申万宏源宏不雅研究阐发师秦泰暗示，油价无缝钢管带动PPI回落，上游利润回落更快，盈利有望向中下流转移。在PPI回落的过程中，前期上游价钱年夜幅上涨对中下流企业盈利的挤压，将有望获得缓解，利润分派款式将由上游向中下流转移。华泰证券首席宏不雅阐发师李超暗示，从数据来看，企业经营效益继续改善。1月份至10月，规模以上工业企业每百元主营营业收入中的成本为84.27，同比下降0.25元;利润率6.44%，同比提高0.24个百分点;10月末，工业企业资产欠债率56.7%，同比降低0.5个百分点。此中，国有控股企业资产欠债率59%，同比降低1.9个百分点。私营企业56.2%，同比提高4.8个百分点，私营企业资产欠债率晋升以本年行业出清的幸存者误差为首要原因，估计将来政策撑持平易近营经济也有助于平易近营企业继续改善融资状况。华菱无缝钢管重组有望成为无缝钢管行业转型进级典型范本12月2日晚间，华菱无缝钢管发布通知布告称，公司拟经由过程市场化债转股体例，引入机构对旗下三家子公司华菱湘钢、华菱无缝钢管和华菱钢管(以下合称“三钢”)进行增资。增资完成后，公司将连系刊行股份及现金付出的体例，收购“三钢”少数股权及湖南华菱节能发电(以下简称“华菱节能”)100%股权。公司股票将于12月3日开市起停牌。市场人士认为，此次华菱无缝钢管的重年夜资产重组若顺遂实施，将成为无缝钢管行业转型进级的典型范本。同时，华菱集团的优质资产注入上市公司也将进一步晋升公司在无缝钢管行业的话语权。从华菱无缝钢管相关负责人处领会到，此次市场化债转股首要是为进一步降低公司的欠债率。“降低资产欠债率、改善债务布局一向是公司的重点工作之一。”上述负责人说道。近年来，华菱无缝钢管经由过程财产转型提高盈利能力以及债务布局的深层优化，资产欠债率有了较着的降低。2016年、2017年公司的资产欠债率别离为86.89%、80.39%。截至本年三季度末，公司的资产欠债率已降低至71.08%。“若此次市场化债转股方案顺遂实施，公司资产欠债率还将进一步优化。公司的利钱支出估计将年夜幅降低，财政费用获得有用节制，公司盈利能力将年夜幅加强。”投资策略：1)受制于年夜盘风险偏好下降以及宏不雅预期灰心，无缝钢管板块持续倍低估。但只要盈利持续，且能支撑估值，将来估值获得修复概率更年夜。2)按照当前市值以及展望的2019年净利润，对应无缝钢管板块2019年PE为6.5倍，固然高于2018Q1-Q3时的3-5倍，但仍处于汗青低区间，将来估值修复的概率较年夜。3)相对看好低估值、高分红及其他具备催化剂的个股，如无缝钢管股份、无缝钢管股份、无缝钢管股份、华菱无缝钢管、三钢闽光、新钢股份等。风险提醒：宏不雅经济下滑导致需求下滑，无缝钢管产能未批先建。