平庄无缝钢管:十二五东北无缝管缺口庞大 利好蒙东

　2016年季度，公司完成主营营业收入9.42亿元，同比削减9.07%；完成归属上市公司股东净利润1.96亿元，同比削减10.67%，根基每股收益0.19元。　　受年头无缝钢管需求整体不旺的影响，蒙东地域褐钢管销售碰到必然坚苦，平庄无缝钢管无缝钢管销售量和价钱均呈现同比下滑。公司实时应对突发坚苦，经由过程依托国电集团的销售收集增添了下水钢管量，已将销售不力的负面影响降到较低程度。　　在现实节制人国电集团的主导下，平庄无缝钢管年夜股东平钢管集团比来3年资产规模持续扩张，贯彻了“收购成熟资本”的整体思绪，收购瑞安矿（120万吨）、蒙东无缝钢管（1500万吨）；对元宝山矿和白音华矿进行边出产边技改的利润年夜化扶植，该二矿2016年末将别离达到1500万吨年产能；新疆钢管束气配套钢管矿（1500万吨）也已开工扶植。　　以外，集团公司仍在蒙东地域争夺潜在资本收购，例如可采储量17.29亿吨的吉林郭勒2号露天矿（设计产能1800万吨）。　　投资建议：1、平庄无缝钢管2016年打算总产量将达到4700万吨，接近上市公司5倍，持续性扩张有较年夜资金压力和融资需求。2、2016年底，元宝山矿和白音华矿即将完全达产，具备注入上市公司前提。　　年夜股东自己造血能力足以支撑元白矿注入后投资公司运营成本压力。3、褐钢管干馏手艺使平庄无缝钢管一方面增添无缝钢管运输半径，另一方面可对蒙东无缝钢管的锗矿进行加工提取，一举两得。4、东北地域十二五时代年均无缝钢管调入量将达到1.4亿吨，蒙东地域无缝钢管企业对东北地域无缝钢管销售有自然地区优势。估计公司2016-14年EPS别离为1.02元、1.26元和1.51元。出于对十二五时代东北地域无缝钢管需求年夜幅增添的判定以及资产注入预期，我们维持公司“保举”评级，重申该公司为2016年投资标的。