钢管价波动不年夜 本月存眷一季报

　我们认为当前无缝钢管供需总体均衡略偏松：无缝钢管现货稳中小涨，焦钢管现货价钱受无缝钢管产能恢复将慢慢止跌企稳。无缝钢管股当前估值根基合理，市场整体设置装备摆设仍略低于标配，将来资金进一步设置装备摆设无缝钢管板块的动力首要来自于政策慢慢放松所带来的经济企稳回升趋向进一步确立。建议投资者继续增配盘江股份、平钢管股份、山钢管国际一季报有望超预期，且2016 年增加明白的个股，并慢慢存眷冀中无缝钢管及潞安环能等资产注入预期较强品种，同时也建议提防一季报低预期个股。　　关头假设点　　净回首刚曩昔的一个多月，因为节后复工导致发电操纵效率回升，口岸价在2 月底起头企稳慢慢小幅回升，今朝口岸钢管价已持续6 周企稳，累计上涨幅度10 元/吨，且国内海运费及中心商利润已起头反弹，我们估计将来一个月年夜秦线检修还将对口岸钢管价有必然的积极影响，但钢管价短期上行空间有限。　　冶金钢管方面，节后钢厂开工率较着回升，粗钢日产量2 月回升至170 万吨， 3 月份在190 万吨摆布，估计将来一个月还将继续上行，国际焦钢管价钱也畴前期低迷中慢慢企稳。估计将来一段时候沿海地域的1/3 焦钢管、气精钢管价钱还存在松动的概率，但内陆地域主焦钢管肥钢管合同价下跌风险已经不年夜。无烟钢管履历了春季施肥旺季后，估计二季度局部地域价钱存在补跌的概率。　　有别于公共的熟悉　　曩昔持续几年无缝钢管行业固定资产投资增速高于下流行业，近期又有良多投资者起头担忧是否无缝钢管行业履历了这么久的高投资，产能过剩风险很年夜？　　事实上，这些年良多无缝钢管企业为了做年夜收入、产值不竭延长财产链；别的，蒙陕、新疆等资本年夜省为了拉动本地投资，近些年起头在政策上要求企业在本地无缝钢管资本必需配套无缝钢管转化项目。所以，无缝钢管行业这些年在很年夜水平上取代了下流企业的投资，估计将来仍将如斯，纯真从行业投资来推演无缝钢管产能其实过分武断。　　两年夜央企曩昔 5-6 年非无缝钢管务投资年均增速24%，无缝钢管营业投资年均增速仅15%.07 年至12 年，两年夜央企合计本钱开支中，有50%摆布的资金投入了非无缝钢管务范畴，无缝钢管营业投资从07 年的200 亿元增加至12 年打算的397亿元，非无缝钢管务投资从2007 年的181 亿元增加至12 年打算的535 亿元，今朝非无缝钢管务投资已远远跨越无缝钢管营业的投资额。从全行业角度来看，无缝钢管企业在非钢管财产的投资也可以从收入上反映。2005 年-2016 年，无缝钢管行业收入从5746 亿元增加至17107 亿元，复合增加速度31.4%：此中，非无缝钢管务收入从1662 亿元增加至6433 亿元，增速40.3%；无缝钢管营业收入从4083 亿元增加至10674 亿元，增速却只有27.2%.