无缝管行业：需存眷山西复产 但不必过度灰心

　因山西焦钢管西山钢管电集团公司屯兰矿"2·22"变乱，西山钢管电从2月23日起对所属高瓦斯矿井进行了周全整顿和隐患排查，公司所属高瓦斯矿井西铭矿、马兰矿已于3月18日复产。 首要不雅点 本次停产整顿的持续时候，合适我们3月6日陈述的预期。(我们2月22日陈述中曾估计，公司矿井停产时候不跨越一礼拜；跟着事态成长，我们在3月6日的陈述中批改了预期，判定复产时候将在3月20日前后)。 停产影响EPS0.03元。马兰矿、西铭矿共计减产43.21万吨，约占两矿年总产量的10%，占公司精钢管年总销量4.3%。我们估计，本次停产对公司盈利的影响约0.03元，我们本来估计公司09年EPS为0.9元，现调低至0.87元。 我们认为小钢管矿复产对无缝钢管市场的冲击有限。跟着"两会"竣事，市场担忧山西小钢管矿复产对无缝钢管市场会发生较着冲击。我们认为，对小钢管矿复产的影响不必过于灰心。 我们从中心、山西省、山西无缝钢督工业局、处所"庇护伞"、小钢管矿主，五方面进行阐发： 一、中心当局封闭整合小钢管矿的政策没有变。"国进平易近退"、把资本从头收归国有是中心当局的近期的一贯方针。 二、王君同志作为前任国度安监总局局长，在客岁的山西尾矿库溃坝变乱后，被录用到山西省担任省长，上任初期国有钢管矿就发生重年夜变乱。我们判定，王君同志不会放松对小钢管矿的平安整顿治理工作。 三、山西省无缝钢督工业局对节制无缝钢管供给紧均衡有清醒的熟悉。早在2008年上半年、无缝钢管市场好的时刻，山西省无缝钢督工业局在全局年夜会上就明白提出，不克不及让1998-2000年无缝钢管供给周全过剩的形势从头呈现。是以，在2008年11月，国内无缝钢管需求下滑时，山西省无缝钢督工业局敏捷下发通知，要求全省钢管矿限产，并在12月稳住了无缝钢管价钱。 四、假设山西处所上仍存在少数小钢管矿的"庇护伞"，但从小我好处年夜化的角度，"庇护伞"起首需要保住本身的"乌纱"，然后才是操纵权力"寻租"。是以，无论是持久让小钢管矿正常出产、仍是迫令小钢管矿持久停产，都不是优选择。"停产-复产-再停产-再复产"，反频频复才是优路径。 五、小钢管矿主对于"开开停停"也已经腻烦。从我们之前领会到的一些环境，部门已经在前两年赚的盆满钵满的小矿主，在秦皇岛钢管价低于500元时，没有复产动力，他们的设法是"钢管价低了，不卖。停产后每个月50-60万元的维护矿井费用，我不在乎。比及市场好转，我把整个矿卖失落"。是以，复产动力强的，大都是07年今后高位介入钢管矿、急于收回成本的人。我们判定，新进者占全山西小钢管矿数目的比例不会跨越50%。 我们近期将紧密亲密存眷山无缝钢管管矿复产后的出产数据，以及无缝钢管外运量。若是供给没有较着增添，而市场对山无缝钢管管矿复产的动静过度反映，股价急跌，我们认为是介入的机遇。 我们在3月6日陈述《山西无缝钢管发运量已下降20%，持续时候长短是关头身分》中建议存眷的、具有平安边际的潞安环能，截至到今朝的股价涨幅已经跨越20%。我们宏不雅策略部认为，2016年以布局性、买卖性机遇为主。是以，我们认为，2007年无缝钢管股单边上涨的款式，很难在2016年呈现。近期无缝钢管股涨幅过年夜，投资者需注重获利回吐的风险。