宝武归并背后：新版无缝钢管业整合路线图浮出水面

　在离三个月的停牌刻日到来不足四天之时，无缝钢管无缝钢管重组方案如期而至。9月22日下战书，国资委发布通知布告暗示，经国务院核准，赞成宝武重组，重组之后公司改名为宝武无缝钢管集团有限公司。随后，无缝钢管股份发布《无缝钢管股份换股接收归并武汉无缝钢管股份有限公司暨联系关系买卖陈述书》颁布发表，无缝钢管股份经由过程向无缝钢管股份全体换股股东刊行A股股票，换股接收归并无缝钢管股份；无缝钢管股份现有的全数资产、欠债、营业、人员、合同、天资及其他一切权力与义务由无缝钢管有限承接与承袭，自交割日起，无缝钢管有限的100%股权由无缝钢管股份节制。至此，宝武归并的一系列“悬疑”终于有了初步的谜底。三个月前，无缝钢管、无缝钢管的重组动静甫出，刹时震动整个行业。无缝钢管、无缝钢管同为体量庞大的央企，一旦合体，产能将仅次于安赛乐米塔尔，跃居全球第二年夜无缝钢管巨无霸集团。环绕宝武重组的，是关于债务处置、员工安设、营业协同、人事放置等一系列绕不开的问题。宝武重组是否能走出前一轮无缝钢管财产兼并重组的误区，业表里也颇多会商。兼并重组是推进供给侧鼎新的首要办法，宝武重组不仅仅是一桩个案，也意味着新一轮无缝钢管财产兼并重组潮的开启。由宝武开启的这一轮兼并重组潮，其所代表的意义，正如一个多棱镜，照见了财产布局进级、国有企业鼎新、甚至平易近生国计的方方面面。在宝武重组方案面世前几日，一份针对无缝钢管业过剩产能、布局优化调整的顶层设计方案——“46号文”由国资委联同发改委、工信部提交至国务院。这个方案为无缝钢管行业将来十年指了然路径和方针。按照这一方案，到2025年，无缝钢管财产60%-70%的产量将集中在10家摆布的年夜集团内，此中包罗8000万吨级的无缝钢管集团3-4家、4000万吨级的无缝钢管集团6-8家，以及一些专业化的无缝钢管集团。环绕这一总方针，无缝钢管财产兼并重组将从此刻至2025年将分三步走：步是到2018年，将以去产能为主，该出清的出清。同时，对下一步的兼并重组做出示范，例如今朝无缝钢管无缝钢管的兼并重组；第二步是在2018年-2020年，完美兼并重组的政策；第三步是在2020年-2025年，年夜规模推进无缝钢管财产兼并重组。宝武重组恰是这一规划傍边的主要一步。无缝钢管行业的十年财产路线图由此缓缓打开。不外，这早已不是无缝钢管财产次做出如许的规划。五年前，一份近似的无缝钢管财产“十二五规划”出炉之后，终在市场的一片低迷和紊乱中宣告告终束，没有实现预期方针。在业内助士看来，内、外部情况的转变或许令兼并自己发生了诸多的改变。 宝武>宝+武？ 按照无缝钢管股份9月22日发布的《无缝钢管股份换股接收归并武汉无缝钢管股份有限公司暨联系关系买卖陈述书》，本次买卖的首要内容包罗九个方面：换股对象，换股价钱及换股比例，贰言股东好处庇护机制，债权人好处庇护放置，锁按期限制，职工安设，相关资产过户或交付的放置，结存利润放置，过渡期放置。这是本轮无缝钢管供给侧鼎新中的例重年夜兼并重组。曩昔，无缝钢管国企的重组案例并不鲜见，但结果并不睬想，尤其是年夜型国企归并案例中根基没有成功的样板。宝武归并可否冲破过往的黯淡并购汗青？在外界看来，债和人依然是本次兼并重组需要直面的两个实际问题，也是激发存眷的两个核心。无缝钢管的巨额债务若何妥帖处置眼下仍是一个疑问。通知布告暗示，对于按照债权人通知及通知布告进行有用申报的债权人，无缝钢管股份、无缝钢管股份将在本次买卖获得等有权监管部分核准或核准后，按照债权人的要求对相关债务进行提前了债或供给担保。对于未进行有用申报的债权人，其所持有的无缝钢管股份债权由归并后上市公司承接，其所持有的无缝钢管股份债权由无缝钢管有限承接。本次买卖前刊行的债务融资东西，无缝钢管股份、无缝钢管股份将按照募集申明的划定，按照需要召开债券持有人会议，按照债券持有人会议的抉择履行相关义务。近年，因为行业形势整体欠好，无缝钢管集团已经成为吃亏年夜户。2016年无缝钢管集团旗下上市公司无缝钢管股份净利润吃亏跨越75亿元，总欠债快要700亿元，资产欠债率跨越70%。无缝钢管集团2016年期超短融募集仿单显示，截至2016年9月底，无缝钢管集团欠债总额接近1500亿元，此中流动欠债达1184亿元。100％控股无缝钢管之后的无缝钢管，若何处置这些巨额债务？当局是否将会在此中施以援手？这些问题临时没有谜底。按照此次的归并通知布告，本次归并完成后，无缝钢管股份将刊出法人资格，其债权债务依法将由无缝钢管有限承袭。职工安设在行业阐发人士看来，则已不组成难以超越的鸿沟，原因是无缝钢管在这一向持续作为，无缝钢管股份此次则不涉及员工安设问题。按照长江日报9月22日的报道，无缝钢管股份意欲在10月份削减在岗人数5700人。而在客岁，无缝钢管股份已经经由过程分歧路子分流了6000名员工，2016年全年的打算是减员10000人。此前，接近无缝钢管集团的人士阐发认为，绵亘在宝武归并面前的至少有三个首要障碍：一是被兼并方的年夜量冗员和产能“负担”，二是企业文化融合难，三是组织架构的拆解建构难，产物融合推进不轻易。但在记者的采访中，大都业内不雅察人士认为，即便今朝宝武归并被认为是俄然接到的“指令”，但宝、武两边对于兼并重组的开展已经具备了诸多的铺垫，这些铺垫成为鞭策二者终步入整合的主要身分。加上宝、武的先天前提，使得对于二者归并的预期年夜年夜好于过往的无缝钢管归并案例。中联钢资深阐发师胡艳平向记者总结了宝武归并预期杰出的几个有利身分：一是同属于央企，配合的节制人是国务院国资委，二是无缝钢管集团对于无缝钢管是100%控股，具有完全的话语权，三是两边在产物上具备较好的协同性，四是人事上，两边在归并之前就有了紧密亲密的联系关系。所谓人事的铺垫，意指早在2016年7月，无缝钢管时任总司理马国强便空降无缝钢管担任无缝钢管集团总司理，厥后担任无缝钢管集团董事长兼党委书记。在此之前，马国强在无缝钢管工作了长达十八年，对于无缝钢管的经营办理具有丰硕的履历和经验。9月22日，记者从接近无缝钢管人士处获得的新动静，归并之后，无缝钢管股份将派驻一名副总级此外高管去往无缝钢管担任总司理一职。从无缝钢管主业上看，胡艳平认为两家的协同性较好。“无缝钢管集团和无缝钢管集团均以板材为主，主要的是，无缝钢管的‘根柢’并不差。”胡艳平暗示，“在硅钢范畴，无缝钢管有着很强的竞争优势，板材竞争力即便不是强，也至少属于中等程度。”按照中联钢供给的数据，板材在无缝钢管、无缝钢管的产量占比别离达到70.1%和56.3%，而且无缝钢管主打冷轧系列，其冷轧板卷和镀锌占比别离为17.6%和11.3%，冷系总体占比达37.6%，无缝钢管冷系则为26.8%。因为产物品种布局附近，重组后部门品种尤其是冷轧系列集中度和市场据有率将获得提高，此中冷轧电工钢和冷轧汽车板和家电用钢将较为较着。以冷轧电工钢为例，宝武集团年产量达311.7万吨，占全国比重42.7%，其市场影响力和行业地位不问可知。上海钢联研究中间主任曾节胜向记者暗示：“尽管宝武归并后能不克不及把优势阐扬出来，此刻仍是一个未知数，但我认为宝武归并的积极感化仍是比力较着的，众所周知，作为行业领军者的无缝钢管，在经营理念、办理程度、手艺能力等各个方面都更为壮大，将这些延长到将来的无缝钢管中去，让两边的功能从头分派和优化，即便感化未必出格抱负，但也不至于完全掉败。”不外，这一切阐发尽管有理有据，也仅仅止步于阐发。无缝钢督工业协会一位不肯签字的高层向记者暗示：“今朝的归并方案说到底只是方才搭好的框架，只能代表二者同步运作的起头。合体后能不克不及变得更好，要倚赖企业自身的计谋和步履。至于后续的行政力量是否会介入、介入力度若何，包罗无缝钢管的债务处置是否可以或许获得当局层面的帮忙，这些都不得而知。”无论若何，一个别量更年夜的巨人在形式上已经巍然耸立，作为自力无缝钢管集团的无缝钢管与汗青从此道别。9月22日下战书，接近无缝钢管的一位业内助士告诉记者，无缝钢管中层人士向其反馈，表达了对将来不确定性的担忧：“人事上，归并对无缝钢管高层的影响年夜，涉及到去留和好处分派。”这位无缝钢管中层说，下层也会进行裁人和整合，无缝钢管员工的情感整体上是伤感的。 路线图 就在宝武归并方案即将发布之际，一份针对无缝钢管行业兼并重组的46号文件《无缝钢管行业兼并重组与措置僵尸企业的指导定见》同步激发了存眷。按照财新周刊此前的报道，这份文件今朝已由国度发改委、工信部和国资委提交国务院。[pagebreak]这是一份被认为是化解无缝钢管业产能过剩、布局优化调整的顶层设计方案。文件明白了国度鞭策新一轮无缝钢管企业兼并重组的方针和路径，即经由过程央企重组的带动感化。三个月前开启的无缝钢管无缝钢管重组，恰是落实此份文件的一项主要行动。“宝武归并合适无缝钢管行业兼并重组财产路线图，”兰格无缝钢管研究中间主任王国清向记者暗示，“尽管今朝外界还没有看到这一文件的全文，但按照中钢协透露，该文件应已经下达到相关部分。宝武归并后才可能进入8000万吨级的梯队；而归并后，经由过程产能的从头结构，如城市钢厂搬家将产能转移到湛江港、防城港，同一规划两年夜基地的冶炼设备和出产线，有助于消弭原先的同质化竞争，将优势产物进一步做优做强，配合面向华东、中南和东南亚市场。”9月19日，无缝钢督工业协会副会长迟京东在国际经济交流中间主办的“经济每月谈”上也提到了这份文件。迟京东透露，下一步，鞍山无缝钢管集团公司和本溪无缝钢管集体公司会是宝武之后的第二个重组年夜案。如若归并，又一家强强结合的无缝钢管集团将继之而起。鞍钢集团与无缝钢管集团同处辽宁省，直线距离约100公里。鞍钢是无缝钢管、无缝钢管之外独一一家无缝钢管央企，无缝钢管则是辽宁省属国企，二者的产能均十分客不雅。2005年，两边曾经有过一次重组史，联手成立过鞍本无缝钢管集团，不外仅限于挂牌和归并财政数据。在业内助士看来，鞍本重组难度不会小于宝武重组。“一个央企，一个处所国企，分属分歧的直管部分，与此同时，东北地区特点会使得企业文化融合难度甚于同在长江流域的无缝钢管和无缝钢管。”胡艳平向记者暗示。不外，再次整合却实有需要。“从此刻的环境来看，我感觉鞍本的整合是很有需要的，对东北的工业成长有益处，并且两年夜钢厂距离很近，整合后会更好地阐扬规模优势，形成一个合力，两套人马、两个班子，必定有一些反复扶植。”“这是汗青遗留问题，不是该不应整合，是必需要面临的问题。”一位对两家企业有所领会的匿名人士向记者暗示，“营业协同不是无法降服的问题，鞍钢和无缝钢管此刻都面对坚苦，整合的动力是存在的。这个阶段东北地域的经济状况和政治生态，对鞍本归并的阻力也而年夜为削减。”鞍本再次整合被提上日程，正如46号文中的无缝钢管财产路线图被再次提上日程。五年前即2016年10月，国度工信部印发了《无缝钢督工业“十二五”成长规划》，其总体方针与这一次的46号文颇为近似。彼时这一五年规划明白，在“十二五”时代要形成3-5家具有较强国际竞争力、6-7家具有较强实力的特年夜型无缝钢管企业集团，力争到2016年，国内排名前十的无缝钢管企业集团钢产量占全国产量的比例从2016年的44%提高到60%以上。五年曩昔，这一方针没有实现，行业集中度不升反降，2016年行业集中度下降到了36%以下。而曩昔十年傍边，一度轰轰烈烈的无缝钢管国有企业兼并重组，在市场一片低迷紊乱中宣了结结。包罗无缝钢管、无缝钢管各安闲内一系列并购，至今未能阐扬协同效应。上述业内助士阐发认为，上一轮兼并重组未达预期原因是多方面的，仅从看待兼并的立场上看，彼时当局和企业中呈现的轻率之举颇多，企业的经验也较为匮乏，并购终流于概况功夫。在这位阐发人士看来，由上一次的规划无效来推导这一次的成果，或许并不合适。“不管从政治生态来讲，仍是从此刻的财产近况和经济布景，甚至兼并重组的可操作水平上看，环境都发生了转变。”这位业内助士说，“这意味着，46号文说起的方针和路线自己被‘正视’的水平也会有所区别，本年去产能的空前力度证实了这一点。对于这个路线图的审阅角度，生怕也应该改变。”据数据显示，2016年，全国粗钢产量8.04万吨，年产量在1000万吨以上的无缝钢管企业30家，此有企业23家，规模在前14位的国有无缝钢管企业有：无缝钢管集团（4774万吨）、无缝钢管集团（3494万吨）、鞍钢集团（3158吨）、无缝钢管集团（2855吨）、无缝钢管集团（2577万吨）、山东无缝钢管集团（2169万吨）、马鞍山无缝钢管股份有限公司（年产1880万吨）、渤海无缝钢管集团（1626万吨）、无缝钢管集团唐钢公司（1542万吨）、无缝钢管集团（1499万吨）、华菱无缝钢管集团（1487万吨）、莱芜无缝钢管集团（1446万吨）、日照无缝钢管控股集团有限公司（1399万吨）、包钢集团（1186万吨）。在王国清看来，本轮兼并重组潮的根基路数是央企先行，处所国企继之。宝武合体之后，行业布满了良多归并的可能性。除了此刻传说风闻较多的鞍钢和无缝钢管、无缝钢管和无缝钢管之外，无缝钢管和无缝钢管、无缝钢管和包钢、山钢和日照无缝钢管等，都不克不及解除归并的可能，无缝钢管的规模不在前20家规模较年夜的国有无缝钢管企业之列，但无缝钢管和无缝钢管的归并可能性也很年夜，原因是都处在中南地域，产物品种、财产链等方面互惠互利的可能性较强。“从意愿上来看，此刻的处所当局和企业，都在自动追求归并或合作的机遇，实现强强结合或是优势互补。”王国清说。 行政力量 毋庸置疑的是，这场无缝钢管财产的兼并重组潮将在央企的带动之下起头，若是兼并持续进行，更多的国有无缝钢管企业会插手归并重组行列，而这个过程势必陪伴着行政力量的持续介入。国有企业作为无缝钢管行业的中坚力量是不争的事实，也是以，国有企业的年夜规模兼并重组在必然水平上奠基了无缝钢管财产的款式，而环绕这场由行政力量主导的兼并重组潮，则是来自“市场派”人士的诸多质疑。“兼并重组是必然的趋向，但面前的归并重组却不是好现象。”中联钢总司理杨永亮向记者简单直接地表达了他对于此轮行政性兼并重组的忧虑，“在原则上，兼并重组和去产能应以阐扬市场的手段为主，但此刻我们看到的环境是，行政的力量在主导这一切，市场化手段仅仅是辅助。”杨永亮认为，正在进行的这一轮兼并重组，和前一轮兼并重组并纷歧样。“上一轮当局阐扬的感化是‘促成’，但这一轮兼并重组中，行政干涉干与的力度更强，感化也更较着，某种水平上，无缝钢管的兼并重组和去产能已经上升到国度意志了。”杨永亮诠释说，所谓的干与力度更强，意即从影响个别演变为对整个财产结构的节制了。今朝已经可以或许看到的是，产能、市场的介入主体，都在力度空前的调控之下，价钱甚至也受到了很年夜影响，这已经形成了对市场的摆布。从久远的角度看，如许做的影响事实是好仍是坏，令人感应担忧。“我的展望是，行政力量的持续性干与，会使得无缝钢管行业走向一个‘国进平易近退’的过程，平易近营企业的逐渐退出会成为必然的成果。”杨永亮的不雅点代表了如许一种立场：天然纪律才是查验市场的有用手段，天然裁减下的市场或许才是具朝气的市场。事实上，在曩昔无缝钢管行业形势差的两三年傍边，兼并重组并未少发生，不外以平易近营企业之间的重组居多。按照中联钢的统计，从2016年至今，无缝钢管行业共发生了17例年夜中型兼并重组案例，此中，市内、省内、跨地域重组均有涉及，但在此时代，国有无缝钢管企业之间未发生一例年夜中型无缝钢管主业重组案例，国有和平易近营无缝钢管企业之间同样未发生一例重年夜兼并。正是以如斯，前述中钢协人士看来，行政力量介入兼并重构成为了必然和必需。“我认为如许的当局行为甚至来得太晚。仅经由过程天然裁减，财产进化周期必然拉得更长，更首要的原因是，市场较差的环境下，国有企业兼并动力不足，长此以往，徒增内讧，对国度而言更是意味着更年夜的承担和拖累。”这位中钢协人士说，“一味否决行政性兼并重组的不雅点未必立得住。国有企业本属于国有资产，欠亨过当局来鞭策又指望谁呢？”看起来，行政与市场的力量，在这一轮兼并重组中事实该当孰轻孰重，这个疑问有一些难解，也似乎是无解。不外，有一个方针倒是配合的：正如宝武重组草案中所言，宝武归并意在“建成代表无缝钢督工业高手艺和实力程度、拥有无缝钢管手艺自立常识产权、顺应国度供给侧布局性鼎新要求、具竞争力的无缝钢管企业。”如许的重组初志也是所有兼并重组的初志，尽管兼并重组自己并不料味着必然带来企业竞争力的晋升。一贯存眷阐发产物与手艺的胡艳平向记者暗示：“兼并重组当然主要，但兼并也仅仅是兼并，代表不了此外，行业的存眷点需要再次拉回到产物与手艺这个安身点。”