无缝钢管：五宗无缝钢管金融置换案失路

　第二度“披星戴帽”的广东无缝钢管松山股份有限公司，这一次又到了濒临退市的境地。6月13日，*ST无缝钢管发布“终止重年夜资产重组”通知布告，并承诺从本日起6个月内不再规画重年夜资产重组。早在本年1月30日，*ST无缝钢管的通知布告称，将出售公司全数无缝钢管营业，同时收购无缝钢管集团部属的金融营业资产。按照通知布告，2月1日开市起停牌，6月13日复牌。四个多月后，这场被看作是2016年上市国有企业重组的一幕年夜戏失。其通知布告中给出的来由是，因为涉及诸多监管审批以及年夜规模税务成本等原因，令这一重组方案半途流产。监管层叫停跨界定增，被认为是此次重组掉利的一个主要身分。一位业内助士对记者暗示，从无缝钢管转型金融，属于典型的跨界重组，必定受到监管的非分特别存眷，更况且金融资产登岸本钱市场原本就加倍坚苦。对于无缝钢管集团而言，*ST无缝钢管的重组掉败算是一个不小的挫折。在此之前，无缝钢管的另一子公司——新疆八一无缝钢管同样因为持续两年的吃亏面对退市警示，无缝钢管同样希冀经由过程资产重组，达到保壳的实际目标。无缝钢管系公司的资产重组并不是孤例。近一年以来，算上*ST无缝钢管，仅欲经由过程注入金融资产实现涉钢上市公司脱困的就有五例。它们别离是无缝钢管集团旗下的无缝钢管松山、五矿集团旗下的金瑞科技、中钢集团旗下的中钢天源、无缝钢管集团旗下的重庆无缝钢管、华菱集团旗下的华菱无缝钢管。这此中，无缝钢管松山和金瑞科技已被*ST，中钢天源、华菱无缝钢管曩昔四年、三年扣非吃亏;重庆无缝钢管则持续四年扣非吃亏。钢企重组俨然成潮。只是，这波奔波在重组路上的上市钢企，可否如其所愿顺遂过关?一个更年夜的疑问是，即便将来重构成功，这些被重组的钢企可否就此脱胎换骨?在已然到来的这轮重组年夜潮中，那些被重组了的无缝钢管营业，期待他们的终命运又会是什么?重组戛然而止“经稳重考虑，公司决议终止规画本次重年夜资产重组事项。”6月13日，*ST无缝钢管的通知布告让翘首期盼的这家上市钢企投资者们感应很掉望。“重组事项”指的是无缝钢管出售全数无缝钢管营业，同时收购母公司无缝钢管集团旗下的金融资产。从1月30日颁布发表重组停牌起头，迄今四个多月曩昔，本觉得胜利在望，被戴了*ST帽子的这只无缝钢管股可以就此扬眉吐气打个翻身仗，未猜想仍是以挫败了结。按照划定，从终止重组起头的六个月之内，无缝钢管不得再进行重组。持续吃亏两年、面对保壳需求的无缝钢管，接下来将上演如何的保壳年夜战?无缝钢管股份董事会秘书处向记者暗示：“六个月之后有可能重启重组方案，但也可能会是采纳此外办法对公司业绩进行扭亏。”而无缝钢管公司办负责人则向记者透露：“无缝钢管在尽力晋升盈利能力，除了无缝钢管自身的尽力之外，无缝钢管集团、广东省国资委也会采纳一系列法子来协助无缝钢管进行扭亏。”按照6月13日的通知布告，本次重组终止的原因首要有三个方面：一、相关金融营业的资产规模较年夜且涉及已上市公司股份，资产剥离所涉及的审批和操作法式较为复杂，需别离履行国有资产监管办理部分、金融及证券行业主管部分等监管审批，并涉及上市公司的信息披露跟尾工作;二、按照与相关税务主管部分的初步沟通，相关资产的剥离和重组将涉及较年夜规模的税务成本;三、考虑相关金融资产剥离和重组法式的复杂性，各方无法在估计时候内完成相关资产的剥离、注入资产的审计、评估工作并推出响应的重组预案。对于上述原因中说起的金融营业还涉及其他上市公司，以及重组涉及的税务成本，无缝钢管方面向记者暗示，今朝不便利透露更多的信息。“无缝钢管位于广东，无缝钢管的金融资产则在上海，比拟重庆无缝钢管如许统一地域的资产重组，原本就更为复杂。再者，无缝钢管市值不小，无缝钢管的金融资产成分又比力多元，重组必然难上加难。”对于无缝钢管重组的坚苦，某证券公司无缝钢管行业阐发人士如是说。此次重组拟注入的是无缝钢管金融营业板块。按照无缝钢管的网站资料，无缝钢管的金融营业邦畿中，除了全资子公司华宝投资有限公司外，还有华宝信任、华宝兴业基金、华宝证券这三家有限公司(华宝投资以合适法人治理布局的原则对旗下华宝信任、华宝兴业基金、华宝证券等无缝钢管系金融机构实施管控)。此外，华宝投资持有承平洋保险(集团)股份有限公司14.17%的股份，持有华宝证券有限责任公司83.07%的股份，持有法兴华宝汽车租赁(上海)有限公司50%的股权。对于近年多元化成长颇为成功的无缝钢管集团而言，金融营业是诸多非钢营业傍边盈利能力好的版块。资料显示，今朝无缝钢管的非无缝钢管资产包罗了资本开辟及物流业、钢材延长加工业、工程手艺办事业、合金钢管化工业、金融办事业、出产办事业、信息办事业，此中，金融营业在曩昔两年不仅利润总额高，利润率也远超其他营业板块。经由过程注入优质金融资产，实现保壳显然是无缝钢管当下要务。不外，比拟实业，金融营业的上市监管更为严酷是不争的事实。此次重组中涉及信任营业，而两个信任类公司上市仍是在上世纪，厥后有良多信任类公司谋求上市均归掉败，仅有经纬纺机收购中融信任达控股获批。不仅如斯，从无缝钢管转型金融，无缝钢管这一重组属于典型的跨界并购，障碍又添一重。本年2月，同样涉及黑色金属营业的上市公司*ST金瑞发布资产重组通知布告，拟收购资产包罗五矿集团旗下的五矿本钱、五矿信任等金融资产。5月末，*ST金瑞通知布告收到上交所问询函，监管层就收购金融类资产的合规性、跨界风险、估值等问题提出诸多问询。自2016年无缝钢管行业进入下滑通道以来，对于家年夜业年夜的无缝钢管而言，令其懊恼的还不只是无缝钢管。事实上，此次无缝钢管的停牌重组并不是独角戏，联袂上演的还有无缝钢管另一子公司——新疆八一无缝钢管。2016年和2016年，八一无缝钢管别离吃亏20亿元和24亿元，也是以被扣上了*ST的帽子。也是在本年1月30日，八一无缝钢管发布了资产重组通知布告。只不外与无缝钢管分歧的是，八一无缝钢管拟注入的是无缝钢管旗下工业气体营业，自身无缝钢管营业则没有出售。工业气体营业附属于无缝钢管气体，同样是无缝钢管集团旗下盈利能力较强的优质资产之一。今朝，八一无缝钢管的重组尚在进行中。[pagebreak]无缝钢管救子棋局2016年，拥有无缝钢管股份、无缝钢管松山、八一无缝钢管三家无缝钢管上市公司的无缝钢管集团利润全线下滑。无缝钢管股份这一年净利润为9.61亿元，同比下降83.4%;无缝钢管和八一无缝钢管在这一年则别离吃亏25亿元和24亿元(此中无缝钢管别离持股53%和50%)。受累于旗下上市公司的业绩表示，无缝钢管集团客岁盈利仅有10.42亿元，较上一年的94.16亿元年夜幅下降88.94%，在国内钢企盈利排名中从跌入第六。同时，无缝钢管集团的信用评级遭到多家评级机构下调。在此之前，为晋升业绩，无缝钢管已经起头了对旗下子公司的“严加管教”。“这个‘冬天’还很长，无缝钢管不该该有落伍的企业。”这是无缝钢管集团董事长徐乐江在2016年年头集团部属子公司带领班子述职会上曾如许说。在此次述职会上，无缝钢管集团别离与无缝钢管、八一无缝钢管、无缝钢管工程三家上年度吃亏子公司签定了《扭亏增盈责任书》。述职会之后，无缝钢管先后派出了两批共计100人的支撑团队到无缝钢管，此中常驻人员50人，用以发现息争决问题。曩昔多年，无缝钢管与八一无缝钢管一向深堕吃亏泥潭，以无缝钢管为例，从2016年至今，只有2016年实现了扭亏(这一年其净利润首要来自营业外收入)，其余年份均以巨亏了结。对于无缝钢管存在的问题，无缝钢管副总司理陈缨曾向外界暗示，决议无缝钢管持久竞争力的一是铁成本，二是特钢。2016年，无缝钢管的铁成本做到了周边优，今朝的差距首要表现在采购、配合金钢管、配矿和高炉操作的协同上。此外，特钢近几年投资较年夜，减亏使命重，无缝钢管集团已将特钢列为专项支撑项目，无缝钢管应阐发钢材接单、制造等问题，按照分歧产物、成本，选择工艺路径，年夜限度降造成本。在人事上，无缝钢管经由过程调整董事会席位，强化在无缝钢管的话语权。2016年，无缝钢管竣事了一向以来无缝钢管集团人士任董事长的场合排场，改由无缝钢管系人士担任。与此同时，董事会一半席位具备无缝钢管布景。不外，在行业周全萧条的布景之下，调整未见起色。2016年无缝钢管巨亏25亿元的成就单申明了一切。远在新疆的八一无缝钢管同样不让人省心。曩昔两年，在需求收窄，全行业产能过剩、新疆区域性产能尤其过剩的布景之下，八一无缝钢管已经持续两年吃亏。按照领会，八一无缝钢管的全资子公司新疆八一无缝钢管南疆无缝钢管拜城有限公司早已于客岁7月31日停产，本部则处于半开半停的状况。无缝钢管集团官网信息显示，2016年底，八一无缝钢管出台了“冬歇”方案进入低负荷经济运营模式，同时在想法子进行员工转岗分流。本年1月，八一无缝钢管成立全资保安办事子公司，仅三个月就有800余名职工报名转岗。此外，八一无缝钢管还打算成立平安咨询公司、家政公司、承接国表里工业运营办事项目等，搭架平台，为职工转岗铺路。无缝钢管主业的不尽人意，成为无缝钢管集团整体营业年夜调整的直接诱因。业内助士阐发，为了彻底获得无缝钢管主业的协同效应，无缝钢管势需要对旗下上市公司进行营业梳理和整合。尤其是投资500亿元的湛江项目将于2016年9月周全建成投运，届时在广东和华南地域将与无缝钢管松山形成不成避免的同业竞争，无缝钢管的重组整合由此显得加倍火急。阐发人士认为，在两年夜子公司亟待保壳的关隘，无缝钢管天然会选择借助无缝钢管将优质金融资产注入，借助八一无缝钢管将工业气体营业注入，从而实现两年夜优质资产的曲线上市。至于三块无缝钢管束造营业，应该会终被整合进入旗舰上市公司无缝钢管股份，从而完成无缝钢管集团无缝钢管主业的整体上市。不外，在无缝钢管此次流产的重组打算中，并没有具体说起被出售的无缝钢管无缝钢管营业将若何纳入无缝钢管系统。而今朝八一无缝钢管的重组方案中，则依然保留了自身的无缝钢管营业。重组年夜军的命运“客岁还方才呈现苗头，本年上市钢企的资产重组俨然就成为了一股潮水。”说起上市钢企本年以来的重组潮，一位证券业人士对记者暗示。重组潮的到来，源于行业严重形势的倒逼。今朝，因持续两年吃亏而被戴了*ST帽子的涉钢(铁)上市公司就有八一无缝钢管、无缝钢管松山、无缝钢管钒钛、山东无缝钢管和金瑞科技。近一年以来，涉钢(铁)上市公司拟注入金融资产以救主业的已发生五例，它们别离是无缝钢管集团旗下的无缝钢管松山、五矿集团旗下的金瑞科技、中钢集团旗下的中钢天源、无缝钢管集团旗下的重庆无缝钢管、华菱集团旗下的华菱无缝钢管。这此中，无缝钢管松山和金瑞科技已被*ST，中钢天源、华菱无缝钢管曩昔四年、三年扣非吃亏;重庆无缝钢管则持续四年扣非吃亏。重组中，重庆无缝钢管拟注入的资产是重庆渝富。*ST金瑞拟收购资产则涉及五矿本钱、五矿信任、五矿证券、五矿经易期货等。和无缝钢管一样，这些上市公司控股股东都是年夜型企业集团，或者本地国资委，掌控浩繁资本，而上市公司自己则因持续吃亏具有保壳的实际需求。不外，今朝除了进展较为顺遂的*ST金瑞之外，大都重组项目进展并不顺畅，可否重构成功还布满各类不确定性。近日，中钢天源便发布通知布告称，控股股东正在规画调整重组方案。从披露环境来看，注入营业繁杂，是这些重组案例的配合特点，正因如斯，重组变得加倍命运未卜。六个月后的无缝钢管是否会重启此前的重组方案，今朝不得而知，也无法预知。证券阐发人士告诉记者，若是不重启重组，无缝钢管还有集团资金补助、资产置换、卖壳，甚至是退市的路径选择。对于其他正在重组中的上市钢企同样如斯。然而，无论是选择了哪一种路径，这些上市公司的无缝钢管营业，都要终被消化，没法子“凭空消逝”。以无缝钢管为例，即便6个月后重组方案重启并终重构成功，无缝钢管股份由此转型为一家纯金融公司，无缝钢管的原有无缝钢管营业也依然需要无缝钢管来处置，八一无缝钢管同样如斯。本年一季度，无缝钢管再次吃亏2.3亿元，八一无缝钢管则吃亏了4.4亿元。今朝，无缝钢管拥有员工跨越一万人，八一无缝钢管员工跨越两万人，两者均为国企的身份布景令母公司无缝钢管在实施脱困办法上，要衡量的身分太多。对无缝钢管来说，无缝钢管和八一无缝钢管始终会是棘手的难题。