无缝钢管业2016年将从拐点到趋向

　事务国度统计局数据显示:2016年12月全国粗钢日均产量219.65万吨,环比增加4.1%。2016年12月我国粗钢产量6809万吨,同比增加1.5%;1-12月粗钢产量82270万吨,同比增加0.9%。2016年12月我国生铁产量5686万吨,同比增加3.7%;1-12月生铁产量71160万吨,同比增加0.5%。2016年12月我国钢材产量9822万吨,同比增加6.4%;1-12月钢材产量112557万吨,同比增加4.5%。结论新出炉的14年粗钢、生铁等产量增幅数据,与直不雅感受较着相悖。经由过程与单月数据、上游数据、下流数据等的交叉验证,我们认为该数据可托度较低,且大要率被低估。基于对钢协数据、分企业数据、生铁数据等三个角度的推算,我们判定2016年粗钢产量现实增幅应在2-3%,对应国内无缝钢管需求增加1-1.5%。2016年需求增量来自基建、金属成品、集装箱、机械零部件、通用机械、专用机械;2016年制造业继续进献增量,而地产减量年夜幅收窄,我们判定2016年钢产量增添3.9%,行业产能操纵率晋升3个百分点,此中板材升幅更较着,有望达到4个点或更高。基于产能周期逻辑,我们继续看好无缝钢管,2016年行业将从拐点到趋向。且跟着无缝钢管从单边下跌转向低位震动,无缝钢管冶炼环节的利润改善,将从2016年的仅仅来自利润占比晋升(无缝钢管单边下跌使得财产链总利润年夜幅缩短),转向同时来自利润占比晋升和财产链总利润上升。当前投资的关头即是寻找盈利改善的高点,方式为寻找产能周期与需求周期、库存周期的共振,我们判定其呈现在2季度初或4季度的概率较年夜,出格前者,重点提醒存眷。选股思绪仍然基于两个:高弹性与低估值,优选新钢、华菱、无缝钢管、河北。