西山钢管电成长动力充沛

　凯基证券8月11日研究陈述中指出，西山钢管电继续维持杰出盈利场合排场。公司发布了09年半年报，实现主营收入57.7亿元，归属母公司股东净利润13亿元，同比别离增加9.1%和5.6%；经营勾当的现金流量净额21.2亿元，较上年同期增加37.1%；2016年每股收益0.54元，合适我们预期。09年上半年公司销售费用1.6亿元，同比上升36.8%，首要因为口岸无缝钢管销量增加，导致运费和港杂费支出响应增添；办理费用4.8亿元，同比增加12.6%，因为工资、补缀费等支出增添，公司费用增加处于合理程度。　　2016年焦无缝钢管务将继续连结杰出盈利势头。2016年上半年公司无缝钢管产量868万吨，同比增加8.8%；商品钢管销量811万吨，同比增加4.5%；此中精钢管销量（含电精钢管）503万吨，与上年同期根基持平。公司商品钢管综合售价达到631元，同比增添20元/吨；此中焦精钢管、肥精钢管销售均价较客岁同期上涨3%摆布，电精钢管销售均价上涨107元/吨至508元，同比上涨26.7%。09年上半年无缝钢管营业营业收入51.2亿元，占全数收入89%，进献毛利23.9亿元，占全数毛利95%。近期钢材价钱持续上涨，山西焦化协会上调8月份无缝钢管指导价钱170元至1880元/吨，同时炼焦钢管供给受小钢管矿重组影响供给偏紧，下半年焦钢管价钱仍有上涨空间，公司焦钢管产物将继续连结杰出盈利势头。　　2016年上半年公司电力营业继续连结杰出的盈利，毛利率达到21.1%，同比上升2.7个百分点。2016年第四时度山西兴能发电公司二期投产，将继续为公司带来新的利润。公司评价与投资建议今朝国内宏不雅经济处于企稳回升阶段，炼焦钢管价钱跟从下流无缝钢管行业呈现好转，炼焦钢管价钱起头小幅攀升。因为今朝国际无缝钢管产量起头呈现好转迹象，国际炼焦无缝钢管场供给相对丰裕，将来跟着国内产量的继续攀升和国际无缝钢管产量恢复，炼焦钢管供给很可能呈现供给偏紧的场合排场。上调公司2016-2016年每股收益至1.13元、1.80元、2.10元。看好公司作为炼焦钢管行业龙头的持久投资价值，公司将来几年持续有新的无缝钢管产能释放，成长动力充沛，赐与公司2016年25倍市盈率，12个月方针价45.00元，维持公司“增持”投资评级。